Что подтверждает отчёт MARA
В отчёте за девять месяцев по 30 сентября MARA указала продажу приблизительно 26 984 BTC с поступлениями около $1,9 млрд. В опубликованном 9 ноября письме акционерам компания сообщила ещё о 13 597 BTC, реализованных после окончания квартала примерно за $1,1 млрд. Сумма этих двух объёмов составляет 40 581 BTC, ровно столько же, сколько Lookonchain ставит на первое место. Долларовая оценка платформы около $3,03 млрд несколько отличается от округлённых поступлений в отчётах компании.
MARA раскрыла и конкретное применение части средств: $750 млн направили на полное погашение обеспеченных биткоином займов. После погашения были освобождены 17 477 BTC, ранее переданных в залог. Следовательно, сама продажа уменьшила количество монет, но возврат залога изменил доступность оставшихся активов. Эти два движения нельзя смешивать в одну строку чистых продаж.
Период Riot заканчивается раньше
Riot в форме 10-Q за девять месяцев по 30 сентября сообщила о продаже 20 264 BTC примерно за $1,5 млрд. Этот объём совпадает со второй строкой рейтинга Lookonchain, но относится к периоду до конца сентября, тогда как итог MARA включает сделки после квартала. Поэтому две цифры не являются результатами за одинаковое число месяцев.
В том же отчёте Riot объясняет продажи прежде всего финансированием строительства дата-центров и погашением кредитной линии на $200 млн. На 30 сентября у компании оставалось 2 418 BTC. Сокращение резерва на фоне капитальных расходов не доказывает, что все майнеры приняли одну и ту же стратегию, и не говорит само по себе о моменте исполнения каждой сделки.
Почему общий итог не равен спотовым продажам
На MARA и Riot вместе приходится 60 845 BTC, около 56% объёма в сводке Lookonchain. Для этих двух участников есть опубликованные корпоративные подтверждения продаж. Остальные строки имеют неодинаковую основу: у Bitdeer часть цифры описана как оценка оттоков с адресов, а у CleanSpark в итог включены поставки BTC, связанные с опционами или базисными сделками.
Перевод монет с адреса, поставка по производному контракту и продажа за наличные не тождественны. Их нельзя автоматически суммировать как одновременный рыночный ордер на $8,08 млрд. Платформенная оценка полезна как обзор масштабов распоряжения корпоративными запасами, но для точной картины нужны примечания и даты в отчётности каждого эмитента.
Что показывает сравнение
Раскрытия двух лидеров говорят о разном использовании BTC как источника ликвидности: MARA сократила обеспеченный долг, Riot финансировала вычислительную инфраструктуру и закрыла кредитную линию. Это проверяемые корпоративные решения, а не свидетельство того, что компании одновременно вышли из биткоина или ожидают его падения.
Для оценки давления на рынок важны фактические даты продаж, площадки исполнения, новые добытые монеты, изменения залога и оставшиеся резервы. Сводка по 14 компаниям не содержит всей этой информации в сопоставимом виде. Из неё нельзя вывести ни точный чистый поток BTC за конкретный день, ни прогноз цены.
